H20.1/H20.2

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• vwo
• Leerjaar 5

Vandaag

1) Vorige les

3)  §19.5/§19.7

4) Evaluatie 

Betaling is al gedaan maar kosten zijn nog niet gemaakt/ nog geen gebruik gemaakt v.d. dienst

1. Nog te betalen bedragen
2. Vooruitbetaalde ontvangen
3. Nog te ontvangen bedragen
4. Vooruitontvangen bedrage

Cr  Nog te betalen (kosten): kosten zijn al gemaakt/gebruikt maar er is nog niet voor betaald.

Dt  Vooruitbetaalde (kosten): betaling is al gedaan maar kosten zijn nog niet gemaakt/ nog geen gebruik gemaakt v.d. dienst

Dt  Nog te ontvangen (opbrengst): Dienst/product is al geleverd, maar er is nog geen geld voor ontvangen.

Cr  Vooruitontvangen (opbrengst): Geld is al ontvangen maar er moet nog geleverd worden (verplichting)

Vormen leverancierskrediet

Verstrekt LK (debiteuren)	Ontvangen LK (crediteuren)
is een bezit	is een schuld
nog te ontvangen bedragen	nog te betalen bedragen

verstrekt: groothandel heeft kledingstukken geleverd aan een winkel maar winkel nog niet betaald

ontvangen: supermarkt heeft van de fruitteler wel al groente en fruit ontvangen maar nog niet betaald

Vormen afnemerskrediet

Verstrekt AK (debiteuren)	Ontvangen AK (crediteuren)
is een bezit	is een schuld
vooruitbetaalde bedragen	vooruitontvangen bedragen

verstrekt: een school heeft een aanbetaling gedaan voor de bouw van een nieuw pand

ontvangen: een tailored  prive jet wordt gebouwd en van de klant krijg jij een aanbetaling vooraf

Converteerbare obligatie

Niau NV heeft een 3,5% converteerbare obligatielening uitstaan. De conversievoorwaarden zijn: 10 obligaties (nominaal €50) met bijbetaling van €150 levert 4 aandelen (nominaal €150) op.
Wat is de conversieprijs (van één aandeel)?

1. €125
2. €162,50
3. €200
4. €70

€150 + 10 * €50 / 4 = €162,50

Niau NV heeft een 3,5% converteerbare obligatielening uitstaan. De conversievoorwaarden zijn: 10 obligaties (nominaal €50) met bijbetaling van €150 levert 4 aandelen (nominaal €150) op. De conversieprijs is €162,50. Hoeveel totale agio ontstaat er bij deze conversie?

1. €14
2. €600
3. €12,50
4. €50

€150 + 10 * €50 - €150 * 4 = €50

Niau NV heeft een 3,5% converteerbare obligatielening uitstaan. De conversievoorwaarden zijn: 10 obligaties (nominaal €50) met bijbetaling van €150 levert 4 aandelen (nominaal €150) op. De obligatiehouder verkoopt één aandeel voor een beurskoers van €160. Bereken het voor- of nadeel van 10 obligaties

1. -€40
2. -€10
3. €10
4. €40

 €160 * 4 - €162,50 * 4 = -€10

Nieuwe lesstof

Leerdoelen

• Je kunt uitleggen hoe de financiële structuur van een onderneming tot stand komt
• Je kunt de financieringsregels uitleggen en beoordelen of een onderneming deze juist heeft toegepast 
• Je kunt het hefboomeffect uitleggen en berekenen
• Je kunt uitleggen waarom ondernemingen off-balance financieringen aangaan en berekenen of dit een financieel voordelige keuze is
• Je kunt het begrip solvabiliteit en het belang van een goede solvabiliteit uitleggen

         Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Proces

1. wat is de samenstelling van het benodigd kapitaal?
2. wat is de totale vermogens-behoefte?
3. welke soorten vermogen zijn beschikbaar?
4. Leidt tot vermogensstructuur

           Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Doel: risico betalingsproblemen voorkomen 

Hoe: kapitaal en vermogen op elkaar aan laten sluiten

Financieringsregels

Hefboomeffect

hefboomeffect EV/VV: 

• Als een onderneming met haar activiteiten een rendement behaalt dat hoger is dan het rentepercentage dat ze voor vreemd vermogen moet betalen, verdient ze op het geleende bedrag. 

Hefboomfactor​ 

• De verhouding vreemd vermogen/eigen vermogen is de hefboomfactor: hoe meer een onderneming met vreemd vermogen financiert, hoe meer ze erop verdient (bij een positief hefboomefffect). 

Risico?

• Als rendement achterblijft dan lopen de renteverplichtingen door en kunnen betalingsproblemen ontstaan

Operationeel 

Operationeel hefboomeffect​

• Bij een kapitaalstructuur met veel vaste activa bestaat vaak een groot deel van de kosten uit de afschrijvings- en interestkosten. ​Een kleine verandering in de omvang van de activiteiten heeft dan een groot effect op de winst. ​

Kostenstructuur​

• Dit is de verhouding tussen de afzetonafhankelijke kosten (kosten die ze altijd heeft, ongeacht de omvang van de activiteiten)​ en de totale kosten.​

Hoe kan een onderneming kosten verschuiven van constant naar variabel?  H20.3 

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

(1) Intrinsieke waarde​

• Is het eigen vermogen.​
  
• Intrinsieke waarde neemt toe als een investering (gedeeltelijk) is gefinancierd met eigen vermogen.​
  

(2) Liquidatiewaarde​

• Waarde bij faillissement. Activa wordt verkocht (via executieveiling), vaak voor lagere waarde dan op de balans.​
  
• Niet van toepassing bij investeringsprojecten.

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

(3) Discounted cashflow methode (DCM)​

• De contante waarde van de periodiek verwachte kasstromen/cashflows.​
  
• Ondernemingswaarde neemt toe bij investeringen met een positieve netto-contante waarde tegen dezelfde interest.​
  

(4) Rentabiliteitswaarde​

• De contante waarde van alle voor de toekomst verwachte winstbedragen (na belasting).​
  
• Idem DCM. De discounted cashflow methode zal bij dezelfde ​interest hoger zijn dan de rentabiliteitswaarde, doordat ​winst na belasting + afschrijvingen > winst na belasting. 

cashflow = verschil tussen de geldstromen die de onderneming ontvangt en de geldstromen die zij uitgeeft, kasstromen

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

(5) Marktwaarde​

• De waarde die de markt bereid is te betalen. Die waarde zal vaak bestaan uit een mengeling van de uitkomsten van de verschillende rekentechnieken of wat gebruikelijk is in een bepaalde branche (bijv. 2x jaaromzet).​
• Op de marktwaarde is het effect vermoedelijk positief. .​

Zelf aan de slag 

Tijd:                    10 min

Hoe:                   eerst 5 min zelfstandig

Uitkomst:         stil aan het werk met muziek

Klaar:                 lees H20.3

Wat:                    maak oefening 20.1/20.3/20.4

Evaluatie
hoe vond je deze les?

😒🙁😐🙂😃