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Mercado de renta fija

Certificado en Asesor Financiero (CAF)

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Índice

Características de la renta fija

Estructura del mercado de deuda pública

Mercado de renta fija privada

Rating: concepto y clasificación

Riesgos asociados a los activos en renta fija

Valoración de activos de renta fija a corto y largo plazo

Relación Precio-TIR: Principios de Malkiel

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Características de la renta fija

01.

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Aspectos importantes de la renta fija

1. Características de la renta fija

A continuación, ofreceremos una perspectiva general de algunos de los aspectos más importantes de la renta fija:

Tipo de emisor: Se trata del agente que necesita financiación y puede ser de carácter público (gobierno central, comunidades autónomas, corporaciones locales...) o privado (bancos y empresas). El emisor es quien debe hacerse cargo de las obligaciones contractuales contraídas con los prestamistas: fundamentalmente el pago de cupones y la devolución del nominal.

Valor nominal: El valor nominal de un bono es la cantidad de dinero que el titular de un bono obtendrá tras el vencimiento del mismo. Además, también sirve como referencia para el cálculo de los intereses a pagar (como resultado de aplicar al valor nominal el cupón, que se expresa como porcentaje). No hay que confundir el valor nominal de un bono con el precio de mercado de un bono. Al valor nominal también se le denomina el principal del bono.

Vencimiento: Es el momento del tiempo que el emisor determina para repagar la deuda contraída con los tenedores de los instrumentos de renta fija. En otras palabras, el vencimiento se refiere a la fecha en la que el bono (la deuda) cesa.

Cupón: Es el tipo de interés nominal que el emisor acuerda pagar de forma periódica al acreedor (o tenedor de un bono). Suele ser de cuantía fija (aunque también puede ser variable) y se determina, como hemos señalado, como porcentaje del nominal. Su cobro puede estar condicionado a supuestos establecidos por el emisor (por ejemplo, la obtención de beneficios).

Frecuencia de pago del cupón: Lo más habitual es que el cupón se pague de forma anual, pero la periodicidad puede ser cualquier otra (semestral, trimestral, etc.).

Bonos cupón cero: Este tipo de bonos no paga cupones intermedios. Tradicionalmente, el tenedor del mismo lo compra por un precio por debajo de su nominal (cotizan “al descuento”) y obtendrá a vencimiento el nominal. La diferencia entre éste y el precio pagado es la fuente de rentabilidad. No obstante, desde la llegada de los tipos negativos, existen bonos cupón cero que se emiten con “prima”, es decir, el precio pagado al inicio es superior al nominal que se obtendrá a vencimiento.

Rentabilidad o TIR: Es el tipo de interés indicativo del rendimiento del instrumento emitido en cada momento, que dependerá de las condiciones del mercado. No confundir el cupón con la rentabilidad, ya que el primero es fijo y la segunda dependerá del precio al que se adquiera el título.

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Aspectos importantes de la renta fija

1. Características de la renta fija

La forma en la que se recibe el cupón hace que podamos clasificar la renta fija en activos con:

Rendimiento implícito: Emitidos al descuento, no generan flujos intermedios. El rendimiento es el obtenido por la diferencia entre el precio de compra y el de venta o amortización del título. Son los bonos cupón cero.

Rendimiento explícito: Generan intereses periódicos en forma de cupones.

Definición

Obligaciones del Estado de cupón 3,8%, vencimiento 30 de abril de 2030. Cada año el Tesoro español pagará al tenedor de esta emisión un 3,8% sobre el nominal que posea (cuidado, no sobre la cantidad que haya invertido). Si tiene 1.000 euros nominales de esta Obligación (que habrá podido comprar pagando más o menos) recibirá cada 30 de abril, hasta 2030 inclusive, 38 euros. El 30 de abril de 2030 recibirá, además, los 1.000 euros de nominal.

Definición

Introducción al Mercado de Renta Fija

El mercado de renta fija es un componente crucial del sistema financiero, donde los instrumentos financieros, como los bonos, son emitidos por entidades públicas y privadas para obtener financiación. Estas entidades, conocidas como emisores, asumen la responsabilidad de pagar cupones periódicos y devolver el valor nominal al vencimiento. El valor nominal es la cantidad que el titular del bono recibirá al vencimiento, y es fundamental para calcular los intereses a pagar, que se expresan como un porcentaje de este valor. Además, el vencimiento indica cuándo debe repagarse la deuda. Los cupones, que son los intereses acordados a pagar al acreedor, pueden ser fijos o variables y se determinan como un porcentaje del nominal. La frecuencia de pago del cupón varía, aunque lo más común es que sea anual. Existen bonos conocidos como cupón cero, que no pagan cupones intermedios y se compran a un precio inferior a su nominal, generando rentabilidad a través de esta diferencia. Sin embargo, con la aparición de tipos negativos, algunos de estos bonos se emiten con prima, es decir, con un precio inicial superior al nominal. La rentabilidad o TIR es el interés que refleja el rendimiento del instrumento, influenciado por las condiciones del mercado, y es importante no confundirla con el cupón, que es fijo. La renta fija puede clasificarse según el tipo de rendimiento: implícito, como en los bonos cupón cero, o explícito, que genera intereses periódicos. Un ejemplo de esto son las Obligaciones del Estado con un cupón del 3,8% y vencimiento en 2030, donde el tenedor recibe un pago anual del 3,8% sobre el valor nominal. En resumen, el mercado de renta fija ofrece una estructura compleja pero esencial para la financiación y la inversión, proporcionando tanto seguridad como previsibilidad en los flujos de efectivo para los inversores.