H20 Vermogensstructuur, risico en afdekking

• Bedrijfseconomie
• Middelbare school
• vwo
• Leerjaar 5

H20 Vermogensstructuur, risico en afdekking  

Paragraaf 20.1 t/m 20.3

         Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Proces

1. wat is de samenstelling van het benodigd kapitaal?
2. wat is de totale vermogens-behoefte?
3. welke soorten vermogen zijn beschikbaar?
4. Leidt tot vermogensstructuur

           Financiële structuur

Kapitaalstructuur

Vermogensstructuur

Doel: risico betalingsproblemen voorkomen 

Hoe: kapitaal en vermogen op elkaar aan laten sluiten

Financieringsregels

Financiëringsregels

Langdurig geld nodig? Bv voor aanschaf van een machine

Financieren met lang vreemd vermogen

Bijvoorbeeld machine kopen met levensduur van 10 jaar financieren met lening die 10 jaar loopt (niet 15 jaar)

Financiëringsregels

Kortduring geld nodig? Bv voor aanschaf van voorraad

Financieren met kort vreemd vermogen

Leverancierskrediet

Spullen bestellen voor € 1.000. Rekening binnen een maand betalen. Spullen zijn in die maand verkocht voor € 2.000

Met dit geld rekening betalen

Hefbomen

Hefboom constante kosten/ variabele kosten: een onderneming met veel vaste activa heeft vaak hogere constante kosten. Een kleine verandering in afzet heeft vaak onevenredig grote impact op winst

Afzet daling van 20% --> Daling in winst groter bij bedrijf met hoge afzetonafhankelijke kosten. Zie voorbeeld 20.1 TB

Hefbomen

Hefboom VV/EV: als geld lenen minder rente kost dan een investering aan rendement (winst) oplevert is het voordelig om maximaal geld te lenen. Voorbeeld: winst als percentage van vermogen = 12 %. Rente is 4 %. Geld levert meer op dan het kost. Op elke euro die je leent verdien je 8 %

Meer lenen betekent nog meer verdienen

Risico?

• Als rendement achterblijft (wordt 2 %) dan lopen de renteverplichtingen door en kunnen betalingsproblemen ontstaan

Waardeberekeningen van ondernemingen en projecten

• Intrinsieke waarde:  deze waarde wordt bepaald door het EV bij elkaar op te tellen --> investering met EV --> intrinsieke waarde stijgt
• Liquidatiewaarde: wat is onderneming waard bij faillissement
• Rentabiliteitswaarde: contante waarde van alle toekomstige winsten na belasting  (rentabiliteitswaarde = winst na belasting / i)
• Marktwaarde: subjectief
• Discounted cashflow methode: netto contante waarde van de cashflows (netto winst + afschrijvingen) 
  DC-waarde = jaarlijkse cashflow / i

Voorbeeld

• Rentabiliteitswaarde: contante waarde van alle toekomstige winsten na belasting  (rentabiliteitswaarde = winst na belasting / i)

Onderneming winst per jaar € 100.000, vereist rendement 8% 

Rentabiliteitswaarde = 100.000/0,08 = € 1.250.000

Off-balance financiering

• Manier om minder vreemd vermogen op de balans te krijgen ​
  
• Niet op de balans -> buiten de balans om​
  
• Een onderneming gebruikt een actief maar dit wordt niet op de balans van de onderneming weergegeven. Bijv. door huren.​

Vormen off-balance "financiering":

• Huren: huren van een gebouw
• Operational leasing: huren van activa, zoals auto of een kopieermachine, als huurder hoef je niet te betalen voor onderhoud, verzekeringen, apk etc. 
• Sale-en-leaseback: verkopen van een activa en terug leasen.
• Factoring: overdragen van vorderingen op debiteuren
• Consignatievoorraad: de voorraden in het magazijn blijven eigendom van de leverancier tot aan verkoop of verbruik.
• Cloudoplossingen: hard- en software niet kopen, maar uitbesteden en betalen naar gebruik

De factoringmaatschappij neemt jouw debiteurensaldo van € 50.000

maar rekent 10 %. Je krijgt dus € 50.000 - 10 % = € 45.000

Voordeel: je hebt gelijk (een deel van) je geld

Solvabiliteitseis

•  Verhouding eigen vermogen/ vreemd vermogen
• Bij kredietaanvraag stelt een bank een eis hieraan.
• Bijvoorbeeld minimaal 33 %
• Hoe hoger percentage hoe minder risico voor de bank
• Bank wil weinig risico op wanbetaling

Paragraaf 20.4

Doel: 

1. Uitleggen dat met opties en termijncontracten risico's worden afgedekt.

2. De risico's van opties en termijncontracten risico's analyseren.

Termijncontract

Een termijncontract of future is een overeenkomst om iets te kopen of te verkopen tegen een vooraf afgestelde prijs op een bepaald moment.

Verschil met een optie: optie is een recht, termijncontract een verplichting.

Wordt veel gebruik van gemaakt bij grondstoffen en op de valutamarkt.

Margin call

Om te zorgen dat partijen zich aan een contract houden, wordt vaak een onderpand gevraagd. Dit is een margin call.